投资铁路 再显巴菲特效应

Warren

　　世界著名价值投资人沃伦巴菲特投资的铁路板块最近大涨。一直以来，沃伦巴菲特都比较看好铁路板块，但直到去年他才全力加码铁路行业。2009年11月，当市场触底3月低点时，巴菲特注资340亿美元投资伯灵顿北方圣塔菲公司。市场似乎都无法猜透巴菲特到底在想些什么？
　　伯灵顿北方圣塔菲公司，作为世界第二大铁路公司，主要经营铁路货物运输业务，是世界上重要的消费品、食品和煤炭运输商。投资铁路行业无疑是赌博宏观经济的走势，在并购交易前，巴菲特表示“这是对美国未来经济走势所下的赌注”，这次并购是伯克希尔.哈撒韦公司有史以来最大规模的并购交易。在并购前，伯克希尔.哈撒韦公司持有伯灵顿北方圣塔菲公司22%的股份，此次并购价为100美元每股，正常溢价31.5%。
　　真正让巴菲特如此闪耀的是他的投资思路。当大多数投资者都在为寻找下一个热门行业时，他们大多都瞄准新兴市场，如替代能源和高新技术等，巴菲特却走了另外一条完全不同思路，投资传统的铁路行业，但这个行业早前一直无人提及。对于巴菲特来说，他认为铁路就是未来。
　　铁路行业确实决定着未来的走势。与其他运输工具相比，铁路运输耗用燃料少，一辆列车的运输量相当于280辆卡车的运输量。当在讨论减少污染物排放时，列车是最有效的。这与未来社会发展的目标趋于一致，虽然铁路不可能完全决定未来世界，但它应该是决定未来世界发展的一部分重要因素。
　　回顾过去，奥巴马是正确的吗？由于铁路行业的繁荣取决于经济复苏，巴菲特就不担忧通货紧缩与经济双降吗？不，他是一个天才，或者只是幸运。他的投资策略主要来源于团队的一项研究，研究内容包括世界经济如何依赖于铁路行业和对各个公司进行了未来估值。加拿大国家铁路公司（CNI）和诺福克南方（NSC）已接近52周高点。
　　上周四，美国铁路协会公布的每周铁路车皮量为2010年连续第二个周货运量新高。数据显示，原材料、煤炭、天然资源及其他产品的铁路运输量都在不断增加，这都是经济的领先指标。这是否意味着经济双降是不可能的？
　　巴菲特的论断无疑是正确的，铁路是一个非常超前和有效率的运输方式。但他仍然是在与经济复苏预期进行赌博，不过巴菲特显然是不太关心短期的缺点。对我来说，铁路暴涨的真正原因是技术。巴菲特指出，铁路具有卡车无法比拟的运输能力。如果政府削减道路和基础设施的开支，铁路可能将更加蓬勃发展。如果比较一下印度可以发现，该国主要的货物运输方式是为火车运输。
　　如果考虑能源因素，火车运输无疑也将更具效率。货物运输420英里火车只耗用柴油一加仑。由于天然气价格预计将上涨，因而与其替代运输工具相比，火车运输将具有非常大的竞争优势。美国UPS公司，以其棕色卡车闻名于世，也是铁路运输的最大客户之一。巴菲特基本上是做一次赌博，内容是石油价格可能会回到2008年的最高水平。
　　巴菲特不关心短期内市场会发生什么事情，他只考虑长期水平。从长期来看，我们认为铁路运输是航运业发展的趋势，将取代公路运输。由于更多的货物将出口到中国以及世界各地，铁路将显得越来越重要。
　　（i美股 汪超编译）