巴菲特为何不买黄金

成长股

　　受到全球避险潮的影响，各类资金纷纷涌入黄金寻求避险，推动国际黄金价格近日异常疯狂上涨，造就了新一轮的黄金盛宴。昨日(22日)，黄金价格首次突破1900美元大关。身处如此大牛市之中，投资者应当继续追高黄金还是应该谨防泡沫？回答这一问题，不防从“股神”巴菲特为何不买黄金的角度入手，以期为投资者提供些许启示。
　　随着欧美主权债务危机轮番袭来，全球经济二次探底担忧日渐升温，黄金魅力尽现，受到投资者狂热追捧。短短1个月时间内，国际金价已经暴涨近300美元，改写历史新高至1900美元上方，月线图上拉出一根超级大阳线。
　　在黄金价格一路疯狂上涨的同时，泡沫论也逐渐浮出水面，巴菲特就是其中的代表人物。“黄金本身并不创造价值。按照目前的金价，黄金可以换全部的美国耕地，再加10个埃克森美孚，再加上1万亿美元现金。你愿意选哪一个？谁能产生更多价值？”就是巴菲特的至理名言。
　　虽然股神在金融投资方面可谓顺风顺水，但巴菲特从来不买黄金，也不投资于黄金股票。黄金可是一个稳定增值的安全投资。在1971年美元与黄金脱钩之前的布雷顿森林体系下每盎司黄金价值35美元。按照目前的1900美元计算，短短40年黄金价格上涨了54倍，回报率可谓惊人。然而，这位股神为何唯独不喜欢黄金？
　　我们知道巴菲特崇尚价值投资的理念，因此不大钟情投机性的投资，而黄金的金融属性使得这一市场的波动性较大是有目共睹的，因此这似乎成为巴菲特不买黄金的一个理由。其实，这可能只是一块遮羞布而已。
　　大家可能都知道巴菲特作为股神的风光投资历史，但是一些幕后的事情可能却不甚清楚。比如巴菲特的书只会告诉你他8岁就知道去参观纽交所，但不会告诉你他国会议员的父亲带他去的，而且是高盛的董事接待的。还有，评级机构穆迪的呼风唤雨大家都明白，但可能没多少人知道巴菲特的伯克希尔公司正是穆迪公司的最大股东，最多时曾持股20%。
　　西方经济学给出了有效市场的理念，但实际上在现实的资本环境中，有效的市场真正实现难之又难，恰好巴菲特正是市场有效理论的反对代表人物，这或许就是其成功的最大原因。
　　不过，黄金市场似乎是一个特例，这一真正意义上的全球性市场可能比任何市场都难以控制，这或许就是巴菲特不愿意购买黄金的真实原因。与此相反，巴菲特却很乐意购买白银，最多时其头寸占到市场总持仓量的1/4。巴菲特经常以可口可乐公司为例来鼓吹自己的价值投资，却很少提及他今天所拥有的财富，白银投机起到了很大的作用。俗话说，“黄金适合投资，白银适合投机”，也正是因为黄金市场难以垄断，白银市场则易于操纵。
　　所以，对于那些想追高黄金但却害怕这一市场受到操纵的投资者来说，大可不必有此类担心。目前主要的风险是在高位买进利润空间可能有限的风险。这一点，可以从历史的角度来找一找答案。
　　在上世纪70至80年代的那一轮黄金大牛市之中，黄金价格曾在72、73和74年分别上涨49.7%、73.5%和60.1%，而在牛市的最后阶段即1979年，黄金涨幅更是高达128%。1980年初黄金价格再度上涨60.9%至每盎司850美元，开始了抛物线式的上涨，但就是在触及850美元之后，卡特的打压令金价开始暴跌，当季收在600美元下方，并从此一蹶不振，最终跌落到300美元才企稳。
　　从目前的走势来看，金价已经开始了再一次的抛物线式上涨，这是一个值得警惕的信号，尽管从上涨的百分比来看，黄金仍有继续冲高的空间，甚至不排除继续上破2000美元大关的可能。不过，从波浪理论来看，2000美元或许就是此轮大牛市的终点，因此黄金上行的空间明显愈发有限，而下行的风险则在与日俱增。
　　巴克莱资本分析师就指出，本次黄金价格的上涨和20世纪80年代黄金价格走势相似。金价在过去5年时间里一直处于上升通道，全球金融危机后，更是以之前两倍的速度上涨。黄金价格上涨的大部分原因，还是归功于金融机构大量买进黄金，而非因为一些中央银行增加黄金储备的结果。这表明最终推高黄金价格的并非一些正面因素，这也意味着，一旦市场信心转好，金融市场对黄金需求的降低将导致金价出现大幅下跌。
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