如何用我的投资系统分析苏宁电器（三）

菲利普

   
　　苏宁关键数据统计汇总
　　2007-03-14　10:38:46
　　项目2004.12.312005.12.312006.12.312007.6.30
　　ROE21.8129.9923.3615.49%
　　毛利率9.76%9.68%10.42%13.56%
　　净利率1.98%2.22%2.89%3.05%
　　库存周转率11.8510.338.104.86
　　应付帐款周转率13.638.1211.706.68
　　单店销售额（万）10842.007114.507101.804596.4
　　店数84224351413
　　经营面积（万）37.595.67142.22163.17
　　销售额/平方米2428616657.717529.811633.9
　　城市数466190103
　　laoba1
　　2007-03-14 16:40:04
　　单纯地看，库存周转率下降意味着经营效率下降，但具体问题具体分析，苏宁新进入城市不断增加，新市场通常分店较少，同时供应链需要磨合，相信会慢慢改善。
　　1．作为ERP上线后提升经营效率的另一重要战略举措，物流基地的建设按部就班进行。投资一亿，全机械化运作、立体化仓库的北京物流基地在2007年2月投入使用。投资5000万，立体化仓库、半机械化运作方式的杭州基地已经建成，江苏雨花基地将在2007年内完工。其他如上海、广州、武汉、郑州等一级城市的物流基地将陆续建成。
　　物流基地是苏宁领先于竞争对手国美和百思买（现阶段主要是五星）核心竞争力之一，
　　这些物流基地建成后，将辐射周边区域二、三、四级城市，整合物流网络，提高供应链的效率，降低成本，从而提高公司整体盈利能力。
　　随着ERP系统应用向上游供应商和下游终端客户延伸、深化，物流基地全国布局的完成，苏宁将建立起包括信息流和产品流的一张巨型网络，为经营管理和快速扩张提供坚实的支持，使供应链和销售链运作高效而畅通无阻。
　　忽视供应链和信息系统建设的国美以后做得越大，就会越困难，效率也会越来越低，最后终要品尝失败的恶果。
　　2．毛利率从15.26%提高到06年的15.33%，净利率从2.22％提高0.69％至2.89％
　　3．各分产品毛利都有提升，主要产品彩电、手机销售收入和毛利都大幅提高。
　　4．管理费用和营业费用分别下降0.6和0.4个百分点，管理费用只占营业收入1.6％，为历年占比最低，说明公司控制费用得力。
　　5．单店经营质量好转，单店销售额和每平方米销售额止住下滑势头，每平方米销售额还同比出现5.22％的增长。
　　6．主营业务收入同比增长56.42%，而同期店面数量增长率为56.7%，经营面积增长率为48.66%，收入增长与店面增长基本相同，快于经营面积增长。
　　7．应付帐款（含应付票据）周转率从8.12次上升到11.7次。显示出苏宁对供应商的占款情况好转，有利于改善与供应商的关系，提高毛利率。减少供应商占款是未来家电连锁发展的大方向。
　　8．费用总额/主营业务利润从124％降到106％，显示盈利对各种向供应商额外收取的费用的依赖持续减少。
　　9．由于新进入城市增加，库存周转率由10.33降低到8.10。
　　10．由于增发净资产收益率由29.99％降低到23.36％，剔除增发因素则净资产收益率超过30％。
　　——摘自laoba1的博克
　　评论：从07年上半年来看，各项数据全面好转，说明公司开始进入精细化管理的阶段了。形势非常喜人。
　　☆☆转发自安全边际的博客