持续竞争优势：选择企业的核心条件

基金经理

　　巴菲特非常关注公司的可持续竞争优势：“对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少，而是要确定所选择企业的竞争优势，而且更重要的是确定这种优势的持续性。那些所提供的产品或服务具有很强竞争优势的企业能为投资者带来满意的回报。”
　　而巴菲特(1988)认为长期持续竞争优势表现为企业长期保持超一流的盈利能力，令人吃惊的是这些企业的成功之道却往往长期保持不变：
　　“在1977年到1986年间1,000家公司中只有25家能够达到优异业绩的双重标准：过去10年平均净资产收益率超过20%，而且没有1年低于15%。总的来说这些冠军的业务都非常平凡普通。大多数公司出售的产品并不时尚也不新潮，几乎和十年前完全相同(不过现在销量更大，或者价格更高，或者销量更大而且价格更高)，这25家超级明星公司的优异业绩历史记录证明：充分利用已经非常强大的经济特权，或者专注于单一领先业界的核心业务，往往是形成非常出众的盈利能力的根本原因所在。”