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运气在长期投资中的作用为什么很小

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发表于 2021-6-1 10:54:04 | 显示全部楼层 |阅读模式

  先看这个表格:
  表1:18年定投上证指数最高点和最低点比较
   年份投资额(元)  最低价 (元)最高价 (元)波动比率(最高价/最低价)幸运L先生的份数倒霉U先生的份数
  19901000095.79127.611.33104.4078.36
  199110000104.96292.752.7995.2734.16
  199210000292.761429.014.8834.167.00
  199310000750.461558.952.0813.336.41
  199410000325.891052.943.2330.699.50
  199510000524.42926.411.7719.0710.79
  199610000512.831258.692.4519.507.94
  199710000870.181510.181.7411.496.62
  1998100001043.021422.981.369.597.03
  1999100001047.831756.181.689.545.69
  2000100001361.212125.721.567.354.70
  2001100001514.862245.441.486.604.45
  2002100001339.21748.891.317.475.72
  2003100001307.41649.61.267.656.06
  2004100001259.431783.011.427.945.61
  200510000998.231328.531.3310.027.53
  2006100001161.912698.92.328.613.71
  2007100002541.526124.042.413.931.63
  合计180000
  406.59212.93
  2008/4/1收盘3329.16
  1353607.57708865.59
  从表1中我们可以看到1990~2007年间L先生与U先生的投资账户情况。截至到2007年末,两位投资者共计投入的投资本金为18万元,可是由于好运气与差运气的差异,买在每年最低点的L先生共获得的投资份数为406.59份,而每年买在最高点的U先生累计的投资份数为212.93份。以2008年4月1日的收盘点数来计算,截至到当日,L先生的账户累计总额为1353607.57元,而U先生的投资账户余额为708865.59元。也就是说,连续18年最好运气下的投资成绩是最差运气下的1353607.57/708865.59=1.91倍。
  这样的结果或许让很多人跌破眼镜,一直以来,择时都是投资者非常看重的一个因素。可是在长期投资的过程中,择时因素所发挥的作用似乎被淡化了。幸运的L先生尽管永远选在了低点,获得的投资成绩也不过是永远买高了的U先生的2倍。原因何在?坚持!以指数波动最为剧烈的1992年来看,当年上证指数的最低点为292.76,最高点为1429.01,为最低点时的4.88倍,可是将这笔投资坚持持有到2008年,两者的差异随着股指的攀升逐渐地被弱化。在螺旋式上升的证券市场上,一时的波动在短期之内对于投资者的影响可能是巨大的,但是从长期来看,短期的波幅产生的影响将被逐渐消减。
  并不能否认,运气对投资具有一定的作用,可是在18年里的4000多个交易日内,任何一个投资者不可能永远像L先生那么幸运,也不可能一直像U先生那么倒霉。只要我们能够获得他们坚持投资的毅力,一时的波动对长期的投资成绩的影响将是一个不那么重要的因素。
  
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