树立逆向思维寻找错杀的巨大价值

巴菲特

　　看集中投资的巴菲特，分散投资的林奇和施洛斯；看选择成长的林奇和选择价值的施洛斯---说明成长性选择和集中分散品种选择都是价值辅助，都不是价值投资的要害。多看看各种风格各类价值投资者们的共性，想一语击中价值投资的要害，只有这项最靠谱：树立逆向思维寻找错杀的巨大价值。
　　有朋友提出：“逆向投资可能不是价值投资共性，价值投资是非战的，巨大的价值根本上不来源于错杀，来源于企业随时间的确定性内在价值增加！”我回答：你说是选股阶段，在选股工作完成后，是反向思维等待错杀阶段，这并不矛盾。我突出这些是因为：只要价格合适，几乎任何企业都是有价值的。
　　有一点，企业价值的增加就是企业的成长，如果企业能够稳定成长而且当前还处于市场不断打压股价的阶段，即便是静态估值都很便宜，那么岂不是好上加好？因此，价值标的选择暂且不提，如果市场有普遍性的极度恐慌，相信80%的企业未来不会退市，因此这些企业都具有价值错杀可能。我们讲的价值不是静态的单向价值，他是的相对于市场价格来说的。比如说，即便是废铁依然有他的合理价值，是否交易那要看你的出价。但如果我们买到了一块能自动生长变得越来越大的铁块，而且价格也不比一块目前等重废铁高多少，那一定是一笔很不错的绝佳生意？但是，你不能因此而否认废铁的价值！一个问题，这样能长大的废铁他总是高估，他的出价竟然达到了它涨到未来三十年的大小的价格，那也许就无人问津了
　　一个能创造很大价值的企业，却给了一个超高的市场价格，能挖空企业未来若干年的成长，我们怎么肯付出那么高的买价呢？由此可见价值就是性价比。企业价值和我们所讲的价值投资是两个概念，价值投资其实是投资于价值，这里涉及到“投资”二字，是企业价值和你的具体出价比较的问题，如果企业价值很高，但市场价格更高，你的出价就有失偏颇。那么此时，你千万要等！等什么？等价值投资，等投资于价值，等股票价格回落到企业价值线以下，而且还是大幅回落！
　　逆向思维最大的优点是能大概率寻找到真正的价值，而在一片欢腾中很容易被情绪或是被环境所左右。市场极度低落的时候，经济低迷不振的时候，能暴露更多的企业问题，真金不怕火炼，这时候很容易发现熠熠闪光的企业，也很容易得到股价不断下跌到价值线以下的企业，老巴说：“当退潮时候，才知道谁在裸泳。”企业也是这样，退朝以后我们很容易发现哪些企业在裸泳，这时候也是黑天鹅扑啦扑啦飞出来的时候，等尘埃落定，金子就会显现出来了。
　　当然我们也很期盼，企业价值能成逐年递增，不断成长，但如果你将未来的所有成长都一一计算包含在当前的估值里，你就有可能进入估值误区，因为成长真的无法估量，就好比用天文望远镜去查看天空，如你有一点点乐观或悲观的情绪，将镜头稍稍推出去一点点或缩进一点点，那么一看到的将是另外一个世界，另外一番景象，这在我们过去的实际操作中也不断出现过这样的教训，虽谈不上大错误，但完全可以避免，用保守思想去苛刻估值，在这一点上我非常欣赏大师塞斯。卡拉曼的做法。
　　塞思.卡拉曼说，“我们寻求令人震惊的价格错位，这一般是由紧急事件、人们惊慌失措、或盲目的抛售引起的。”--我们需要不断修炼的就是这个，的确我们的很多基于价值的买入不够十分苛刻，没有达到很震惊的地步!我们的投资，若算是一种信仰，乐趣就在于坚持去发现巨大价值。（佐罗股飞扬）
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